最近人民幣的貶值在外匯市場掀起不小的波瀾，但一些頭腦精明的投資者已經想到，美國債券市場也會受到人民幣貶值的影響。

主要原因是，如果人民幣貶值過快，可能迫使中國央行動用外匯儲備進行干預。對向來被視作傳統避險天堂的美國債券市場而言，這可不是個好消息，因為美國國債可能遭遇較大規模的賣出。

彭博專欄作家Lisa Abramowicz撰文指出，最近，美國國債市場出現了一些微妙的現象。周四，基準10年期美國國債收益率在下跌前曾一度升至2.2%，收盤報2.15%。周五出現同樣局面，基準10年期美國國債收益率盤中一度升至2.2%，收盤報2.13%。債券價格下跌，則債券收益率上漲。

Abramowicz表示，中國越是想用錢解決問題，就越會動用更多的外匯儲備。換句話說，在可預見的未來，中國很可能不得不繼續大量拋售美國和歐洲的主權債務來穩定人民幣匯率，這或將導致國債價格全面下跌。自去年8月意外引導人民幣貶值以來，央行一直利用外匯儲備來阻擊人民幣空頭。

中國12月外匯儲備為3.33萬億美元，較前月大降1079億美元，為歷史最大單月降幅。周五美元兌人民幣官方中間價報6.5636元，較周一中間價6.5032元累計下調604個點。今年年初以來，美元兌離岸人民幣累計上漲1.73%。

比安科研究公司(Bianco Research)總裁比安科(Jim Bianco)表示，如果不是中國拋售外匯儲備，10年期美國國債的收益率可能依然低于2%。

最近的股市動蕩令一部分投資者認為，房地產市場不景氣的中國更加缺乏好的投資機會。再加上對中國經濟放緩的擔憂，他們正嘗試將至少部分資產轉移至海外。

Abramowicz的文章指出，除非中國能妥善地處理好經濟問題，否則美國和歐洲主權債務的價格也可能低迷。如果真是這樣，交易員們將遠離安全的國債，涌入風險更大的股票市場。