那些只關注下周美聯儲是否透露加息信號投資者，可能將錯失了一個更大的要點。

退出了創紀錄三輪量化寬松政策后，美聯儲正面臨2006年后首次加息，但這條加息道路美聯儲卻走得異常困難。現在美聯儲又將處理2150億美元即將到期的國債，以及下一步如何“滾動”資產負債表的難題，到2018年的三年中美聯儲有近8000億美元國債到期。

這個尚未公開的難題給美聯儲造成了不確定性：美聯儲將采取何種方法再投資金融危機期間購買的巨量國債本金和收益？如何解決美債市場波動性不斷上升的難題？

市場對美聯儲加息預期令美債市場流動性下滑。蒙特利爾銀行固定收益策略師 Aaron Kohli對彭博新聞社表示，對此美聯儲可以從二級市場買入美債，而不是按照慣例從財政部買入新債券。蒙特利爾銀行是22家美債主承銷商之一。

“這種方法有助于短期美債市場流動性，而不是其他的市場。如果你遏制波動，那么市場更容易交易短期國債。他們對美債市場流動性已經談論了很多，他們做了很多調查。”

做市商地位

幾乎沒有投資者認為美聯儲會簡單的停止再投資，這么做會迫使美國財政部在公開市場拋售更多美債。美聯儲在二級市場買入國債能減輕市場波動性，在銀行受到更多限制的情況下，美聯儲將扮演起做市場角色。

美聯儲持有的國債規模從2007年的8000億美元，增長到了目前2.46萬億美元。在金融危機期間，美國通過“非常規”QE政策，支持了銀行系統和房地產市場。

Manulife Asset Management公司高級策略師認為，任何政策創新之前，美聯儲都會嘗試傳遞意圖。

Lorizio說：“如果他們擔心經濟出狀況，似乎他們可能會改變再投資策略，他們可能會釋放不希望拋售的信號。”

FOMC會議

投資者正密切關注下周FOMC聲明是否會提供更多加息信號。期貨市場顯示美聯儲在10月27-27日會議上加息的可能性只有6%。

利率期貨顯示今年美聯儲加息概率降至36%，而在9月初時為59%。彭博統計數據顯示，美聯儲首次加息時間點最有可能將是明年3月，概率為60%。這一計算假設前提是有效美聯儲基金利率首次加息后達到0.375%。