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盡管美國(guó)、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)增長(zhǎng)，但新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩很可能讓這難得的大好局面黯然失色，甚至將全球經(jīng)濟(jì)帶入衰退。

投資咨詢公司J2Z Advisory主管Jay Pelosky在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章稱，一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)再通脹（reflation）和衰退(reccesion)之間的大戰(zhàn)將成為全球經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)，尤其是在8月至10月這個(gè)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)期。最主要的挑戰(zhàn)來自對(duì)于其他國(guó)家而言，如今中國(guó)已從消費(fèi)者變成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

Pelosky認(rèn)為，中國(guó)讓人民幣貶值是對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的反應(yīng)，也是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)一步施壓。

日本和歐洲加入美國(guó)一起實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，世界經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入通脹再恢復(fù)的初期階段。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)將刺激商品和服務(wù)的需求，引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)亞洲造成負(fù)面影響，希臘對(duì)歐洲的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也有一定負(fù)面作用。近期美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)和中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，也表明經(jīng)濟(jì)增速并未加快。

文章稱，中國(guó)角色的轉(zhuǎn)變將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)需求減緩，中國(guó)過剩產(chǎn)能將取代部分進(jìn)口，甚至轉(zhuǎn)為出口。

與此同時(shí)，勞動(dòng)力成本增加，人民幣升值不利于低附加值產(chǎn)品出口，中國(guó)企業(yè)正在向附加值曲線上端延伸。中國(guó)在許多領(lǐng)域正在從一個(gè)需求方變成供應(yīng)方，成為全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者。

Pelosky分析稱，從區(qū)域經(jīng)濟(jì)來看，中國(guó)角色的轉(zhuǎn)變加強(qiáng)了亞洲“鐵三角”的形成，經(jīng)濟(jì)放緩的中國(guó)、貶值的日元和走強(qiáng)的美元。日本高端產(chǎn)品制造商正在與弱勢(shì)日元做斗爭(zhēng)，美元走強(qiáng)導(dǎo)致資本流入亞洲減少，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩進(jìn)一步拖累亞洲經(jīng)濟(jì)。

目前，亞洲經(jīng)濟(jì)調(diào)整還未開始，進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)仍在增加。而且亞洲經(jīng)濟(jì)的放緩將減少對(duì)大宗商品的需求，導(dǎo)致大量資本回撤，大宗商品生產(chǎn)國(guó)需求減弱。

Pelosky提到，衰退風(fēng)險(xiǎn)在增加，但風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)需要一個(gè)觸發(fā)器，這個(gè)觸發(fā)器可能就是美聯(lián)儲(chǔ)加息。目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年加息。

他認(rèn)為，更令人擔(dān)憂的是，應(yīng)對(duì)可能到來的經(jīng)濟(jì)衰退的措施非常有限。與2010年截然不同，中國(guó)這次恐怕并不能挽救全球經(jīng)濟(jì)。