油價長達六個月的跌勢，令美國能源企業股票市值蒸發近四分之一，投資者不禁想問，這個行業受到的折磨是否已經足夠，現在適不適合趕在本月稍晚進入財報季之前重新入手。
S&P 1500能源行業指數.SPCOME過去一個月上漲逾4%，說明很多人認為市場已經反映完油價重挫的影響。6月以來油價大跌過半，跌破每桶50美元。
然而從年初以來，多數能源股已回吐一些漲幅，透露出市場的不安心理，擔心可能還會爆出某些意外利空，上個月的反彈恐難持續。
進一步仔細分析估值，以及在大型企業公布第四季財報前，對一些小企業的采訪發現，確實有理由感到緊張。
一些小型油企指出，油價大跌的直接沖擊，比多數人預期的更快更重。
“情況變化比我設想的要快多了，”鉆探業者Orion Drilling銷售經理Greg Doramus稱，這家公司出租16套鉆探設備。他還談到租金下降，最后一刻取消訂單、以及消費者租賃協議毀約等現象。一般認為，由于對沖和簽訂長期合約等作法，多數能源企業要到今年才會開始完全感受到油價下跌的沖擊。
在從德克薩斯到北達科他的石油業內人士看來，痛苦影響的范圍已經在擴大。
“我們的業務減少，”小型石油貨運公司Fandango Logistics的總裁Adam Marriott說。他透露，公司的貨運量自去年6月以來已經減少了一半，當時油價在每桶100美元以上，他公司的業務也在全力運轉。
較大的公司也感受到了痛苦。
上周，美國領先的開采承包商Helmerich & Payne (HP.N: 行情)反映，它的高科技鉆采設備租金較前季下跌了10%，導致公司股價挫跌5%。
**獲利預估調降與股價漲勢脫鉤**
能源股近期反彈，與華爾街機構大幅調降能源企業獲利預估的趨勢明顯脫鉤，這也說明能源板塊股價自去年6月以來重挫24%，或許并沒有充分反映現實的糟糕境況。
湯森路透數據顯示，過去30天里，華爾街券商將第四季能源企業的獲利預估大幅調降了逾7%。他們現在預測標普500成份股中的能源企業第四季獲利料下降20.7%，當前季度料下降36.1%。
據湯森路透數據，標普500能源類股.SPINY基于未來12個月獲利預估計算的市盈率(本益比)約為17，高于整體標普500指數的16.3，也高于根據已公布業績計算的能源行業整體水平12.5。這意味著投資者要么押注分析師并不看好的油價反彈，要么就是企業業績出爐后會令投資者感到失望。
然而有幾只個股在過去一個月中已經上揚，一個突出的例子就是Penn Virginia(PVA.N: 行情)。這家油氣勘探和生產企業的股價飆升近30%，即便分析師將其獲利預估大砍超過三分之一。
在短期內出現如此大漲幅的部分原因可能是“軋空行情”，即空頭被迫在股價開始上漲時買入以降低損失。
不過部分分析師也表示，不少個股在大跌后已經顯現不錯的投資價值。
“如果你還沒有任何曝險，現在就是介入的好機會，”Wells Fargo Advisors資深股票策略師Scott Wren在年初時表示。
贊同買入能源類股的分析師建議關注規模較大的高派息企業，諸如艾克森美孚(Exxon Mobil)(XOM.N: 行情)或雪佛龍(Chevron)(CVX.N: 行情)。這兩家公司在油價下跌的六個月中表現均好于整體行業，同期Chesapeake Energy(CHH.N: 行情)或Halliburton(HAL.N: 行情)的市值則縮水了三分之一以上。
市場認為較小的企業風險更高，其中油田服務公司還面臨著油氣勘探和生產企業削減支出的風險。
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