周末銀監會和證監會出臺的政策聯手醫治A股的資金高燒癥。
銀監會出臺《商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》，對銀行的委托貸款的資金來源及用途做出了嚴格的限制，明確商業銀行對委托貸款不承擔信用風險，禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。
證監會則對證券公司融資類業務檢查中違規的公司進行了處罰，最嚴厲的莫過于對中信、海通和國泰君安暫停三個月融資融券的業務。當事券商中信證券的第一大股東中國中信有限公司最近又對其大幅減持，套現金額超過110億元，疑似涉嫌內幕交易。
周末出臺的政策明確指向A股
市場越來越瘋的高杠桿。本輪牛市是資金市，指數的飆升基本靠權重股集體拉升帶動。滬深兩市的成交額一舉突破了7000億，9000億和10000億的關口，融資融券余額也在2014年年末突破了萬億大關，到今年1月15日1.1萬億元。其中
金融股數量更是占據前位。一年內，融資融券余額增長幅度達191%，其中融券數額可以忽略不計。
從理論上說，A股杠桿率不高，50％的保證金，常規業務杠桿不超過2倍。股票折算率最高不超過70%，因此保證金比例通常要高于0.5。引用一個案例，如果某個投資者擁有資金100萬元，融資保證金比例為0.5，則客戶可以先普通買入股票100萬元，再將普通買入的股票作為擔保物向證券公司融資買入股票140萬元(融資買入金額＝保證金/融資保證金比例＝擔保物市值×折算率/融資保證金比例＝100×0.7/0.5)，即總共買入240萬元的股票。如果該股票價格下跌10%，則虧損240×10%=24萬元，是普通交易虧損的2.4倍。
融資券商一本萬利，既可以收獲8％左右的融資收益，又可以控制風險，
市場下跌時可以強行平倉，目前交易所規定客戶信用資金賬戶的維持擔保比例低于130%且未按期補足差額時，證券公司有權啟動強制平倉程序。融資者證券資產有50萬元的門檻，擔保品有不同的折扣率，兩融業務還有半年的持倉限制。目前市況好轉，各類資金源源不斷地進入股市，突破了規則限制。少數券商杠桿率超過2倍，兩融門檻從50萬降低到10萬到20萬，甚至出現借15萬給30萬的現象。
融資實際操作過程中屢屢突破限制，被高收益誘惑，不僅券商，其他資金也借助傘形信托、委托貸款、銀證合作等各種方式，進入股票融資資金池，分享資金高收益。
A股
市場基本面尚未好轉、波動率加大，12月9日上證綜指收跌5.43%，刷新了五年之最;1月8日，A股再次上演“逗你玩”行情，短短半小時內殺跌4%。誰都知道波動率加劇與高杠桿同時發生，意味踩踏事件發生概率上升，意味著昌九生化、成飛集成等事件很有可能重演。但身處其中享受高收益者很以收手。
兩融規模1萬億元是個瓶頸，兩融杠桿必須得到控制，以防資金市成為高利貸狂歡，進一步打壓實體
經濟。
深究此次兩會政策，似乎有些有心無力。證監會對于三大券商暫停三月的融資融券業務，對于限制券商的融資融券業務也是隔靴搔癢，據悉目前
市場上幾乎所有的券商基本已將兩融額度用光，且兩融制度實行已久，不會畏懼限制新開戶的處罰。三月期限一過，照樣可以大展拳腳。
銀監會政策看似對于委托貸款嚴厲管制，但實則不然。委托貸款本就是銀行的表外業務，游離在資產負債表之外，能夠增加投資渠道、資金運用比較靈活。在實際操作中，委托貸款往往脫離了其初衷，成了規避監管和政策的法寶，將資金投向政策限制的領域。
據《證券時報》報道，12月新增人民幣貸款僅6973億元，其中新增委托貸款規模就達到4582億元，超過前3個月的總和，成了主流貸款項目。銀監會政策看似對委托貸款規模造成了巨大的影響，但只要
市場有需求，難保銀行、資本
市場會幻化出其他形式的融資方式，對于股市資金面的長期利空影響恐怕有限。
A股燒得有些不
健康。銀監會、證監會的醫治手段恐怕只是暫時用冰袋降低高燒，可以稍稍緩解下已經急功近利、利益熏心的
市場和讓投資者更好地了解到
市場的殘酷性和不確定性。要讓A股
市場真正康復，恐怕要建立振興實體
經濟、優化信貸結構、建立注冊制的基礎制度問題。
注：A股雖然不能大幅下挫損害信心，但高燒也該退一退了
否則就是圈錢，轉移
對
經濟轉型沒有好處
上午和一些中小企業家在一起
做到極致、小而美的，日子還算比較好過
大家意識到轉型，意識到沒有救世主
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