我們在上周的報告《中級反彈：來了，然后呢》中提出了中級反彈夭折的四大風險隱患，其中包括“三季度經濟增長再下臺階，上市公司利潤大幅低于預期”。那么，剛剛公布的三季度6.9%的經濟增速是否意味著本次反彈的夭折呢？從以下維度觀察，三季度破7%不是反彈的終結者：
1. 短期內，情緒是決定反彈力度的最關鍵變量，6.8%是影響市場情緒的重要闕值，破7早在市場普遍預測之中，市場對三季度GDP增速的預測眾數為6.8%。因此，6.9%已經是“超預期”，不改市場情緒修復的趨勢。
2. 經濟整體下行壓力增加，但結構的優化還在繼續，支撐結構性反彈延續：前三季度第三產業增加值比重較上半年增長2.3個百分點；消費貢獻率58.4%，比去年同期高9.3個百分點；農村居民可支配收入增速高于城鎮居民，城鄉居民收入倍差縮小；前三季度，社會消費品零售同比增長10.5%，其中全國網上零售額同比增長36.2%；前三季度單位國內生產總值耗能同比下降5.7%。
3. 三季度業績預告比想象中好一些：盡管前三季度工業增加值較二季度小幅回落，但上市公司三季報預告比市場預期中略好；相比中報業績，前三季度創業板凈利同比上升2.4%，中小板微降1.4%；盡管創業板單季凈利增速均有所回落，但行業龍頭盈利依然維持高增長，個股分化明顯。
4. 三季度數據暗示四季度可以高度期待的兩件事：穩增長繼續加碼與貨幣政策繼續寬松。前三季度基建投資增速18.1%，9月僅14.2%，穩增長依然有空間；CPI漲幅放緩，PPI連續43個月為負，貨幣政策寬松空間擴大。
反彈剛剛開始，仍在繼續，我們對于中級反彈的三個觀測信號依然在證真中，不會被破7扼殺在搖籃里；反彈也不會一蹴而就，市場情緒在修復，心理陰影面積在縮小，但內外隱患還在，限制反彈持續性與高度。
關于具體配置策略，我們認為：
1）新能源汽車與充電樁；
2）上海迪士尼樂園與北京環球影城；
3）中國制造2025系列；
4）大數據與網絡安全；
5）養老服務與二胎政策；
6）海綿城市與地下管廊。
來源：民生證券
您的企業有沒有這樣的困惑：
同樣是做企業，為什么有的企業賺錢了，而有的企業卻虧錢了？
同樣是一個行業，為什么有的企業賺錢很多而且輕松，而有的企業賺錢不多而且費勁？
同樣是一樣賺錢的企業，為什么有的企業財富實現上體現了乘數效應，而有的企業卻僅體現加法效應？
為什么有了財富卻富不過三代？
讓《企業財富工場特訓營》告訴你答案！
課程、特訓營、顧問和投融資業務咨詢，請聯系:
電話：010-64495082
手機：15011006695；
業務助理QQ：2417702459
業務助理微信：fengpengcheng-hh
E-mail：uibe_zbyy@sina.com
新浪/騰訊微博：資本運營專家馮鵬程教授
浙公網安備 33010802003509號
杭州講師網絡科技有限公司
