投資行為學家的視角就是兩個詞：“趨勢+常識”。由此提出股市操作建議：長期投資可持有，波段操作要減倉！

　　近期，A股如久旱遇甘霖，3個月漲幅逾20%！又一次情緒性的宣泄，似乎牛市提前到來了。觀察A股，第一要拋棄“晴雨表假說”；第二要關注“情緒性波動”。自1991年深交所開盤以來，股市一再上演“牛短熊長”的周期，這個周期大致表現為“牛二熊五”，即牛市可持續時間為兩年左右，熊市的持續時間為4~6年。

　　無論是短期波動還是牛熊交替，“政策市”的有形之手都在推波助瀾，A股精準地驗證了投資行為學的“助推效應”和“非理性繁榮”。2018年12月16日，我和老友向松祚同臺唱了一出雙簧戲，他揭示黑暗，振聾發聵；我仰望星空，商道佛心。人們一再發問：牛市在哪里？從何而來？我的回答是：就在當下！信心永遠來自于你身邊的人，來自于你認為比你傻的人賺到錢了，就這么簡單！

　　經濟周期錯綜復雜，且縱橫交錯，每一個事件都可以歸因于某種周期性的重復，也就給懶于思考的人們找到了消極悲觀的借口。每個人的財運都在你身邊，是因為他們放棄了可能屬于他們的機會，把機會留給了你。蠢人總在責怪他人，夸耀自己，而智者求財在于敬畏市場，把市場奉為上帝，勝者感恩，敗者服輸。

　　如何理解過去幾個月的A股呢？我們可以用兩種思維邏輯(思維導圖)說服自己，其一是經濟學的邏輯；其二是行為學的邏輯。從經濟學的邏輯看，本輪短期暴漲的原因是貨幣流入股市，激活了投資人的信心。這就是A股的核心價值：交易價值=信心+資金。資金流入股市的路徑可能有三：第一筆錢來自于境外，即“北上資金”。還記得我倡導“央行萬億元資金直接入市”引發的爭論嗎？就在人們爭論之時，政府果斷出手，核準1500億美元的“QFII”額度(換算成人民幣恰好萬億元)，我認為這就是“央行萬億元資金曲線入市”；第二筆錢來自于人民幣升值，去年在人民幣兌美元匯率逼近1:7時我呼吁央行干預匯率市場，因為“破7”或將引發信心崩潰。過去3個月的股市暴漲與人民幣大幅度升值同步發生絕非巧合；第三筆錢來自于信貸“放水”，今年1月新增人民幣貸款3.23萬億元創新高，這就是“放水”，但不等于2009年的“大水漫灌”。這3筆錢匯聚股市風生水起，有道是：股市為何漲？源頭活水來。

　　換一個角度，無需研究經濟學家們似是而非的“思維導圖”，投資行為學家的視角就是兩個詞：“趨勢+常識”。去年12月16日的論壇之后，一位鐵粉學生寫了一副對聯我改了一下，這幅對聯里有3個動物：熊牛豬。熊市思維一旦主導市場，從專家到散戶的心中都是一片黑暗，于是就有了暗夜與星空的對話。王爾德說：“我們都在陰溝里，但仍然有人仰望星空。”這句詩看似高雅，不過就是“豬”的思維。

　　股市牛熊交替，需要人的智慧，也需要豬的思維。過去3個月也許啥都沒變，1500億美元“QFII”額度也不是什么“央行萬億元資金曲線入市”，由此建議：長期投資可持有，波段操作要減倉！