全球市場目前正處于拉鋸戰之中。
一方面是，英美等發達國家經濟增長良好，促使英國央行和美聯儲考慮自全球金融危機來首次加息。甚至歐元區也已經擺脫衰退，經濟再次增長。另一方面，投資者又擔憂新興市場國家經濟放緩、貨幣貶值，以及商品價格下跌會帶來新的通縮。債券市場風險溢價增長上升，這是投資者更加焦慮。
《華爾街日報》稱，這種情況導致的結果就是：市場波動性上升，投資者也感到困惑。
首當其沖的就是債券市場。據FactSet，8月份美國國債收益率曾在日低2.05%和日高2.29%之間波動。油價和商品價格下跌是美國國債收益率面臨向下壓力，美國國內大部分數據也不足以抵消這種影響。由于核心通脹數據好于預期，英國國債收益率本周也一度上升。10年期德債收益率正處于今年波動區間的中間位置，它受歐元區復蘇的影響，同時也受到歐洲央行為實現通脹目標面臨挑戰的影響。
美國垃圾債市場則傳遞出不同的信號。6月份，美國垃圾債價格曾急劇下跌，這可能顯示投資者擔憂經濟再次下滑。但是，這主要是能源、金屬和礦業公司的債券下跌，其它經濟增長敏感公司的債券表現更好。巴克萊數據顯示，能源類和消費類公司的垃圾債收益率之差已由2%攀升至4.3%。
投資級債券也正遭遇麻煩，這可能是另一個預警信號。當然，這也有另外的解釋：這是由于供給增多，企業再度增加杠桿。
與此同時，發達國家股市表現不佳，甚至曾備受青睞的歐洲股市也距年內高點相距甚遠。
中金分析師王漢鋒稱，近期全球市場的動蕩只是一個預演，股權資產所隱含的風險溢價可能會經歷系統性的上升，類似全球股權資產在1970年代經歷的情景。
油價再次下跌，以及人民幣貶值等新興市場動蕩意味著，支持通縮和經濟放緩的投資者占據上風。但是，雖然油價下跌會明顯拖累近期通脹，但是這對廣大消費者和企業而言也是一個好消息。通脹下滑也會導致居民實際收入上升。由于實施浮動匯率，以及國家資產負債表相對強勁，新興市場國家也比以往更具彈性。
觀察市場波動性的另一個角度是，投資者對風險要求的補償增加。美聯儲加息將至，這可能不會使市場感到意外，但是這不意味著市場能夠避免波動性上升。
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